瑞财经 严明会 4月22日，德镁医药有限公司（以下简称：德镁医药）向联交所递交申请，拟以介绍方式于联交所主板上市及买卖，华泰国际为独家保荐人。

德镁医药于2020年于境外成立，是康哲药业(0867.HK)为分拆旗下皮肤业务线独立运营而设立。

截止递表，康哲药业间接持有德镁医药90.8%的股权，剩余9.2%的股权由ESOP信托A及ESOP信托B持有，用于股权激励。

康哲药业控股股东为TreasureSea，持股47.9%，TreasureSea则由林刚持有。因此，林刚为康哲药业实控人，也是德镁医药的实控人。

德镁医药主营皮肤处方药及皮肤学级护肤品。

德镁医药的皮肤处方药覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎(AD)、皮肤挫伤、浅表性静脉炎、静脉曲张、化脓性汗腺炎(HS)、结节性痒疹(PN)、慢性自发性荨麻疹(CSU)等主要皮肤疾病，主要产品包括益路取®、喜遼妥®、安束喜®、芦可替尼乳膏、MG-K10、Povorcitinib、CMS-D001， 其中，益路取®、喜遼妥®、安束喜®已经批准上市。

在皮肤学级护肤品领域，德镁医药的代表性产品包括禾零舒缓系列产品与喜辽妥®—壬二酸祛痘系列，该等护肤品主要针对患有特应性皮炎与寻常痤疮的消费者。

2022年-2024年，德镁医药的收入分别为3.84亿元、4.73亿元及6.18亿元，收入主要来自于皮肤处方药，各期业务收入占比总收入的97.5%、89.9%、87%，剩余收入来自皮肤学级护肤品，该业务的收入占比在逐年提升。

德镁医药的客户主要为医药产品的分销商。2022年-2024年，五大客户为其贡献了74.2%、64.9%及61.3%的收入，最大客户为其贡献了29.1%、20.7%及24.0%的收入。

康哲药业为德镁医药2022年及2024年的第五大客户，各期为德镁医药贡献了2901.6万元及4756.8万元的收入。

客户A在2022年-2024年分别为德镁医药的第一、第二及第四大客户，各期为德镁医药贡献了1.11亿元、8329.8万元及4906.8万元的收入。招股书指出，林刚在客户A持股9.98%。

德镁医药向康哲药业的采购金额同样不低。2022年-2024年，康哲药业为德镁医药的第一、第一及第五大供应商，采购金额占比分别为50.6%、40.7%及6.1%。

可以发现的是，2024年德镁医药向康哲药业的采购金额占比大幅下降，期内公司第一大供应商变更为供应商G。

招股书介绍，供应商G为一家在孟买证券交易所和印度国家证券交易所上市的公司，主要从事药品制剂和活性药物成分的生产和营销，德镁医药与其建立合作的时间为2023年。